在刚刚落幕的北影节上，博纳影业董事长于冬又宣布了3部新片的动向：刘伟强导演带领《中国机长》原班人马拍摄的《中国医生》将在9月中旬开机；《冰雪长津湖》将在10月底复拍；刻画地下党员的谍战题材影片《无名》也提上日程。这三部影片都将在2021年上映。

博纳影业董事长于冬

在一连串新闻的加持下，博纳影业最新的招股书也出现在行业和公众的视野中。这份长达711页的招股书，信息量也相当巨大。不仅是有多位电影人以股东身份出现其中；多部未曝光的新片计划、博纳过去3年盈利情况，以及目前国内电影行业的发展，也被这份招股书一一囊括。

拟募资14.3亿元

投拍6部影片

这份招股书所涵盖的大量信息里，我们更关心的是博纳有哪些尚未公布的“存货”，毕竟这些正在开发中，或是等待上映的影片，会在未来和观众们见面。

在博纳的存货列表里，我们看到一项名为“在产品”的表格内容。所谓在产品，是指原材料投入生产后，尚未最后完成的产品，可以理解为制作中的项目。其中既包括了已经上映的《烈火英雄》《中国机长》《妈阁是座城》等影片，也包括了很多其他项目。

这其中比较重要的影片当属《莫斯科任务》，这部林超贤一直计划拍摄的电影以中俄列车大劫案为题材，以筹备多年。根据招股书信息，影片在过去三年内，每年仍有预算的投入，共计投入约184万元，推测该项目仍然在开发阶段。

导演林超贤

另一部影片则是陈凯歌导演的新片《我的少年时代》（原名《尘埃里开花》），影片由刘昊然、陈飞宇、张雪迎、文淇等主演，电影已在今年年初杀青。根据招股书显示，博纳为这部影片投资了近2000万元。

《我的少年时代》主创合影

还有两部电影预计也将是博纳接下来的重点项目：《智取威虎山前传》目前已投入450万元，《热血沸腾》也已投入680万元。而这两部电影，也是博纳这次拟募资金的投资方向之一。

《智取威虎山》将拍前传

根据招股书内容，博纳影业此次计划募集资金14.25亿，分别计划将6.05亿元投入博纳电影项目，8.20亿元投入博纳电影院项目。

6.05亿的电影项目资金从2018年开始实施，其中《智取威虎山前传》的拟投资额最大，博纳为之计划提供2.45亿元的预算。除此之外，该募资拟投资的项目还包括了《热血沸腾》《书剑恩仇录》《昨日》《一代枭雄》《国色天香》《武林怪兽》《妈阁是座城》等7部影片。其中《武林怪兽》《妈阁是座城》已经上映。

8部拟投资电影情况（含6部未曝光新片）

而从拟投资列表中，我们也可以发现目前电影制作中投资方向已经转移。博纳资金的大头，正在向红色经典题材和现实题材靠拢。而古装、武侠等题材的投资，正在下降。

比如已经上映的古装奇幻题材电影《武林怪兽》，拟投资金额仅有5200万元。另外一部列表中出现的《书剑恩仇录》应当是改编自金庸的同名武侠小说，拟投资金额也仅有6000万元，两部电影和《智取威虎山前传》的投资相差达到了4倍以上。

3年净利润最高3.1亿

明星股东股份可解除锁定

除了博纳影业的存货、拟投资的新项目之外，这份招股书中公开了2017年-2019年博纳影业分别实现营业收入19.97亿元、27.84亿元和31.16亿元，实现归属于母公司股东的净利润1.99亿元、2.64亿元和3.15亿元。

博纳影业营收情况

近年来的业绩表现与博纳影业推出的作品密不可分。我们也首次得知博纳影业这三年中投资、发行的主要影片毛利率情况。

报告期内，博纳影业投资并上映的影片共有37 部，累计实现票房收入262.02 亿元。招股书中分析整理了36部电影的盈利情况，2018年春节档电影《红海行动》和2019年国庆档电影《中国机长》的表现最为突出。

其中，《红海行动》取得了36.51亿元的票房，影片投资毛利为2.02亿元，毛利率60.39%；发行毛利为4.14亿元，毛利率100%，合计获利达6.16亿元。《中国机长》取得了28.71亿元的票房，影片投资毛利为2.62亿元，毛利率69.39%；发行毛利为2.59亿元，毛利率100%，合计获利达5.57亿元。

由此看来，发行其实要比投资的毛利更高。作为以发行起家的博纳来说，确实也在意料之中。

博纳影业主要电影票房

最近几年博纳影业投资、制作的电影一直主打着大导演配知名演员的模式。事实上，博纳影业确实吸收了不少明星股东。根据这次披露的股权结构显示，张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国等演员，以及黄建新、韩寒等导演均是博纳股东。

但目前黄建新、韩寒、张涵予、黄晓明、毛俊杰、章子怡等股东的“不转让或委托他人管理所认购股份”的承诺书已经到期，在今年4月1日开始，他们的股份已解除锁定。

揭秘影业运作模式：

投资、发行到底是怎么一回事儿？

除了新片、经营信息，这份711页的招股书中，对影业的经营也进行了介绍。对于普通观众来说，也是一次了解投资、制作、发行业务的方式。

投资业务可以分为主投和参投两种。主投业务，则是由公司组织并监督影片创作生产的全过程。首先要确定剧本，然后寻找合适的导演或监制，并与导演或监制所属的承制公司签署承制协议。

比如说《红海行动》《中国机长》这样的影片，便是由博纳负责开发剧本，再找到林超贤、刘伟强等导演，和他们的制作公司签订协议，由两位导演所属的公司来进行具体的拍摄和制作。

作为主投公司，为了筹集更多资金，或是分散风险，便会寻找是否有其他公司参投的机会。如果还是以上述两部电影为例，博纳则是主投公司或者说是发起方，其他公司则作为参投公司，最后享受一定的收益。

目前的发行则包括了代理发行和买断/保底发行业务两种。

代理发行则是由发行公司负责影片的宣传推广等工作并先行垫付宣发费用，影片上映后，公司收回垫付的宣发费用，并收取票房分账及版权销售收入的一定比例作为代理发行佣金。

现在大部分的大制作影片，基本都属于代理发行的模式。对于预期票房市场前景较好的大制作影片，代理发行费率往往较低。博纳作为一家有发行业务的公司，自家制作的影片，自然也就接下了代理发行。这也是前文提到的《红海行动》《中国机长》等影片发行毛利的收益来源。

买断发行则是由发行公司向制片方一次性支付固定价款，获得电影的发行权与收益权，电影制片方则不再分享收益或承担亏损。比如俗称“批片”的一部分引进片，就可以理解为国内的发行公司支付了一笔费用，买断了该片在国内的发行权和收益权。

保底发行则是最近几年最为流行的发行方式。《美人鱼》《盗墓笔记》《疯狂的外星人》等影片在上映时均得到了保底发行。发行公司会对制片方达到一定票房的承诺，这就是保底票房，超过保底票房，制片方便会按照约定的数字分账给发行方，如果没有，则需要发行方支付一定的金额给制片方。

对于业内来说，解读这份招股书，可能更多地是在观望博纳影业是否能完成夙愿，顺利上市。但这份信息量巨大的招股书，普通观众也可以一读，从中了解到不少电影行业的相关信息。

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